Szczegóły

Szanowni Państwo,

Mamy zaszczyt zaprezentować podsumowanie trzeciego kwartału 2026 roku – okresu, który przyniósł bardzo atrakcyjne stopy zwrotu na polskim rynku akcji oraz uczestnikom naszego Funduszu.

16% zysku w 3 miesiące na krajowym rynku akcji pomimo trudnej sytuacji w Iranie

Trzeci kwartał 2026 roku charakteryzował się systematycznym wzrostem cen kluczowych surowców energetycznych w związku z ciągłymi zakłóceniami ich dostaw z krajów Zatoki Perskiej. Ceny gazu oraz oleju napędowego są już ponad dwa razy wyższe od poziomów sprzed rozpoczęcia konfliktu z Iranem. Widoczny już impuls inflacyjny oraz prognozy dalszej presji cenowej przełożyły się na oczekiwania zacieśnienia monetarnego w kluczowych gospodarkach świata, co wpływało negatywnie na wyceny obligacji, a także akcji. Instrumenty udziałowe otrzymały wsparcie ze strony walorów spółek sektora energetycznego oraz AI. Te drugie kontynuowały wzrost wycen dzięki ciągle rosnącym ambicjom rozwoju. W konsekwencji najszerszy światowy indeks akcji MSCI World przyniósł 2,0% zysku, uwzględniając dywidendy. Od początku roku stopa zwrotu tego indeksu wyniosła 12,1%. Indeksy amerykańskie przyniosły w minionym kwartale ograniczone wzrosty (S&P 500: +2,0%, Nasdaq: +2,5%), natomiast rynki europejskie zachowały się relatywnie słabiej, przynosząc 1% straty (STOXX 600). Zachowanie polskiego rynku akcji było znacznie silniejsze – indeks WIG wzrósł w samym trzecim kwartale aż o 16% napędzany kursami spółek surowcowych oraz banków.

Notowania złotego w tym okresie lekko osłabiły się, szczególnie wobec dolara amerykańskiego (-2,2%), co wspomagało wartość inwestycji zagranicznych DFE PZU.

Miniony kwartał 2026 ujawnił złożone mechanizmy funkcjonowania rynków finansowych. Pomimo systematycznego powrotu przepływu tankowców przez cieśninę Ormuz do ok. 70% standardowego poziomu, ceny ropy i gazu osiągnęły pod koniec września rekordowo wysokie poziomy. Pokazuje to, że rynki finansowe bardziej odzwierciedlają zmianę oczekiwań niż zmianę stanu faktycznego. Podobnie europejscy uczestnicy rynku oczekując szybszego rozwiązania konfliktu na Bliskim Wschodzie, zwlekali z napełnianiem magazynów gazu na sezon grzewczy. Obecnie pilnie szukają surowca płacąc wysokie premie. Niepewność co do zakończenia konfliktów w Ukrainie i Iranie powoduje, że surowce narażone na zaostrzenie tych konfliktów są dodatkowe w cenie.

DFE PZU liderem na rynku

Z przyjemnością informujemy, że zarówno w minionym kwartale jak i od początku roku, stopa zwrotu DFE PZU jest najwyższa wśród dobrowolnych funduszy emerytalnych oraz polskich funduszy zrównoważonych o największych aktywach.

Fundusz	Stopa zwrotu 3 kw. 2026	Stopa zwrotu YTD (do 30.09.2026)	Wartość aktywów (w mln PLN) 31.12.2025		Fundusz	Stopa zwrotu 3 kw. 2026
DFE PZU	8,23%	16,32%	1 543		DFE PZU	8,23%
Generali Korona Zrównoważony	5,54%	15,51%	426		Generali DFE	7,21%
Pekao Zrównoważony	5,34%	13,11%	784		PKO DFE	4,21%
ING Zrównoważony	4,94%	13,86%	1 570		DFE NN (typ A)	3,72%
Erste Zrównoważony	4,16%	15,55%	1 000		DFE Pocztylion Plus	3,39%
Investor Zrównoważony	3,84%	14,20%	969		DFE Allianz (typ D)	3,34%
Średnia	5,34%	14,76%	1 049		Średnia	5,02%

Źródło: obliczenia własne

W trzecim kwartale 2026 roku DFE PZU wypracował stopę zwrotu na poziomie 8,23%, wobec średniej arytmetycznej stopy zwrotu wszystkich dobrowolnych funduszy emerytalnych wynoszącej 5,02%. Wynik Funduszu był jednocześnie wyższy od zmiany przyjętego dla DFE PZU benchmarku o 1,44 pkt proc. Źródłem przewagi nad benchmarkiem była przede wszystkim wyższa alokacja w akcje.

Na koniec września 2026 roku aktywa Funduszu przekroczyły poziom 2 mld zł. Wzrost aktywów odzwierciedla zaufanie klientów, mierzone zarówno poziomem powierzonych środków, jak i długoterminowymi wynikami inwestycyjnymi. Z radością przekazujemy także, że trzyletnia stopa zwrotu z naszego funduszu wyniosła aż 61,5%. Inwestorzy, którzy są z nami od 10 lat uzyskali ponad 90procentową stopę zwrotu z inwestycji.

Czynniki wpływające na przyszłość Funduszu

1. Rozwój wydarzeń na scenie geopolitycznej

Wyścig o globalne wpływy postrzegamy jako jeden z kluczowych czynników kształtujących wydarzenia rynkowe w nadchodzących kwartałach i latach. W scenariuszu bazowym zakładamy, że konflikt pozostanie ograniczony geograficznie, a funkcjonowanie gospodarek obu hegemonów nie zostanie istotnie zakłócone, między innymi ze względu na silne i wielowymiarowe powiązania w globalnej gospodarce. Jednocześnie rozwój technologiczny oraz sytuacja wewnętrzna poszczególnych państw mogą prowadzić do zdarzeń zwiększających ryzyko eskalacji napięć.

2. Inflacja i stopy procentowe

Niespotykane wahania cen surowców energetycznych wywołane wojną na Bliskim Wschodzie istotnie wpływają na odczyty inflacyjne na świecie i w Polsce. Ich początkowy, gwałtowny wzrost doprowadził do podwyżki stóp procentowych przez EBC w pierwszej połowie czerwca. Na koniec września ceny surowców utrzymywały się na wieloletnich szczytach. Może to przyczynić się do wzrostu inflacji w 2027 oraz 2028 roku, między innymi poprzez presję płacową. Pomimo przejściowego charakteru tych zjawisk oraz ich negatywnego wpływu na wzrost gospodarczy, banki centralne mogą być zmuszone do dalszego stopniowego podnoszenia stóp procentowych.

Poziom stóp procentowych ma istotny wpływ między innymi na rentowność depozytów bankowych, wyceny nieruchomości komercyjnych oraz koszty finansowania spółek o wysokim poziomie zadłużenia.

3. Stopy zwrotu z inwestycji w AI

Globalna koniunktura gospodarcza i rynkowa w perspektywie najbliższych lat będzie napędzana między innymi przez ogromne nakłady na rozwój sztucznej inteligencji (AI) oraz infrastruktury energetycznej niezbędnej do jej funkcjonowania. Obecnie rynek wydaje się zakładać szybką adaptację nowych rozwiązań przez przedsiębiorstwa i konsumentów, a także brak istotnych ograniczeń regulacyjnych i kosztowych. W przypadku spowolnienia tempa wzrostu sprzedaży usług związanych z AI możliwa jest jednak znacząca korekta na rynku.

---

Podsumowanie

Pierwsze 9 miesięcy 2026 roku upłynęło pod wpływem wydarzeń związanych z sytuacją w cieśninie Ormuz, które przypomniały inwestorom o utrzymującej się niestabilności geopolitycznej. Pomimo podwyższonej niepewności rynki akcji przyniosły satysfakcjonujące stopy zwrotu, co po raz kolejny pokazuje, jak złożone są mechanizmy funkcjonowania rynków kapitałowych. W związku z osiągnięciem wyniku wyższego od benchmarku wierzymy, że Fundusz dobrze odnalazł się w tym wymagającym otoczeniu. Kontynuujemy wysiłki ukierunkowane na efektywne poruszanie się w zmiennym środowisku i wykorzystywanie okazji inwestycyjnych pojawiających się w okresach nadmiernych reakcji rynku. Dziękujemy Państwu za okazane zaufanie i możliwość wspierania realizacji Państwa długoterminowych celów emerytalnych.

Z wyrazami szacunku,
Maciej Galiński
Dyrektor Biura Inwestycyjnego PTE PZU

 

DFE PZU prowadzi Indywidualne Konto Zabezpieczenia Emerytalnego (IKZE) oraz Indywidualne Konto Emerytalne (IKE). Więcej o tych produktach znajdziesz na pzu.pl/ikze i pzu.pl/ike.

Szczegółowe informacje o DFE PZU znajdują się w Statucie DFE PZU oraz Prospekcie Informacyjnym DFE PZU..