Szczegóły

Szanowni Państwo,

Mamy przyjemność zaprezentować podsumowanie IV kwartału 2025 roku – okresu, który przyniósł wzrosty na warszawskim parkiecie oraz wygenerował wysokie stopy zwrotu dla uczestników Dobrowolnego Funduszu Emerytalnego PZU (DFE PZU, fundusz).

Europejskie i polskie banki na czele rankingu stóp zwrotu

Końcówka roku charakteryzowała się podwyższoną zmiennością na rynkach finansowych napędzaną obawami o koszt transformacji AI (ang. artificial intelligence, sztuczna inteligencja) oraz napięciami geopolitycznymi. Ostatecznie zakończyła się ona wzrostami cen akcji – światowy indeks MSCI World zyskał 3,8%. Europa wyróżniła się na plus ze wzrostem o ponad 6%, wspartym przez sektor bankowy. Zachowanie polskich akcji było wyjątkowo silne. Indeks WIG przyniósł ponad 10% zysku. Na plus wyróżniły się, tak jak na całym kontynencie, banki (+17%) zaś małe spółki zgromadzone w indeksie sWIG80 spadły (-0,5%). Wahania kursów walut były niewielkie.

Stabilne zyski DFE PZU

W ostatnim kwartale 2025 roku DFE PZU osiągnął stopę zwrotu na poziomie 4,36%, najwyższą spośród dobrowolnych funduszy emerytalnych w Polsce (średnia dla pozostałych dobrowolnych funduszy emerytalnych to 3,21%). Równocześnie wynik ten był o 2,66 pp. niższy od benchmarku. Jest to odzwierciedleniem przyjętej strategii przez zarządzających funduszem, której celem jest regularne dostarczanie stabilnych, dodatnich stóp zwrotu. Efektem tej strategii jest godzenie się z nieco niższymi zyskami w okresie mocnej koniunktury w zamian za brak mocno ujemnych wahań w trudniejszych czasach.

W całym 2025 roku nasz fundusz zarobił aż 24,29%, zaś aktywa pod zarządzaniem przekroczyły 1,5 mld zł. Jest to efekt zaufania, którym obdarzają nas klienci powierzając nam swoje oszczędności oraz stopy zwrotu osiągniętej przez funduszu, która od początku działalności w 2012 roku przekroczyła już 300%.

Czynniki wpływające na przyszłość funduszu

1. Rywalizacja USA - Chiny

Rywalizacja dwóch super-potęg o wpływy na świecie postrzegamy jako kluczową determinantę wydarzeń rynkowych w nadchodzących kwartałach i latach. W scenariuszu bazowym zakładamy ich pokojowe współistnienie ze względu na wielopłaszczyznowe powiązania występujące w globalnej gospodarce. Równocześnie, wyścig technologiczny i rozwój sytuacji wewnętrznych mogą generować wynalazki oraz zdarzenia, które mogą przechylić rozwój wydarzeń w kierunku eskalacji napięć.

2. Inflacja i stopy procentowe

Główne światowe banki centralne oraz Narodowy Bank Polski znajdują się w procesie obniżania stóp procentowych. Niepewność co do docelowego poziomu kosztu pieniądza jest istotna, szczególnie w USA. Z jednej strony osłabiający się rynek pracy w USA oraz rozwój sztucznej inteligencji przynoszą oszczędności kosztowe. Te zjawiska zachęcają od obniżania kosztu pieniądza. Z drugiej strony, rosnące cła oraz wysoki deficyt fiskalny stanowią krótkoterminową presję na odczyty inflacji.

Niższe stopy procentowe to pozytywna informacja dla części sektorów, jak nieruchomości czy spółki wysoce zadłużone. Z drugiej strony, banki mogą odczuć presję na marże depozytowe.

3. Stopy zwrotu z inwestycji w AI

Globalna koniunktura gospodarcza i rynkowa napędzana jest m.in. przez ogromne nakłady na rozwój sztucznej inteligencji, w tym nowe źródła energii elektrycznej. Obecnie rynek wydaje się zakładać szybką adopcję nowych rozwiązań przez przedsiębiorstwa i konsumentów. W przypadku spowolnienia tempa wzrostu sprzedaży usług AI, możliwa jest istotna korekta na rynku.
 

---

Podsumowanie

Cieszymy się, że nasze podejście pozwoliło wygenerować bardzo dobry wynik inwestycyjny w czwartym kwartale 2025 r. oraz cały minionym roku i z optymizmem patrzymy w przyszłość. Dziękujemy Państwu za okazane zaufanie – jest to dla nas najlepszy powód, aby dbać o Państwa oszczędności emerytalne.

Z wyrazami szacunku,
Maciej Galiński
Dyrektor Biura Inwestycji PTE PZU