Szczegóły

Szanowni Państwo,

Mamy zaszczyt zaprezentować podsumowanie drugiego kwartału oraz pierwszego półrocza 2026 roku – okresu, który przyniósł dodatnie stopy zwrotu na globalnym i polskim rynku akcji oraz uczestnikom naszego Funduszu.

10% zysk w 6 miesięcy na globalnym rynku akcji

Drugi kwartał 2026 roku charakteryzował się systematyczną deeskalacją konfliktu militarnego w Iranie, co spowodowało istotny spadek cen ropy, produktów ropopochodnych i gazu ziemnego. Oczekiwania dotyczące przyspieszenia wzrostu gospodarczego oraz spadku ryzyka geopolitycznego przełożyły się na wzrost indeksu MSCI World o 13,9%, uwzględniając dywidendy. W pierwszym półroczu br. stopa zwrotu tego indeksu wyniosła 10,0%.

Indeksy amerykańskie zanotowały jeszcze silniejsze wzrosty (S&P 500: +14,9%, Nasdaq: +21,4%), natomiast rynki europejskie zachowały się relatywnie słabiej, przynosząc 10% zysku (STOXX 600). Zachowanie polskiego rynku akcji było podobne – indeks WIG wzrósł o niecałe 11%.

Notowania złotego w tym okresie lekko osłabiły się, szczególnie wobec dolara amerykańskiego (-1,2%), co wspomagało wartość inwestycji zagranicznych DFE PZU.

DFE PZU powyżej benchmarku

W drugim kwartale 2026 roku DFE PZU wypracował stopę zwrotu na poziomie 7,30%, wobec średniej arytmetycznej stopy zwrotu pozostałych dobrowolnych funduszy emerytalnych zarządzanych przez powszechne towarzystwa emerytalne wynoszącej 7,17%. Wynik Funduszu był jednocześnie wyższy od zmiany przyjętego dla DFE PZU benchmarku o 1,54 pkt proc. Źródłem przewagi nad benchmarkiem była przede wszystkim dywersyfikacja geograficzna i walutowa portfela. Działania te nie tylko wspierały wyniki inwestycyjne, lecz także przyczyniały się do ograniczania ryzyka inwestycyjnego.

Na koniec czerwca 2026 roku aktywa Funduszu przekroczyły poziom 1,8 mld zł. Wzrost aktywów odzwierciedla zaufanie klientów, mierzone zarówno poziomem powierzonych środków, jak i długoterminowymi wynikami inwestycyjnymi. Zmiana wartości jednostki rozrachunkowej Funduszu od początku działalności w 2012 roku wyniosła 350%.

Czynniki wpływające na przyszłość funduszu

1. Rozwój wydarzeń na scenie geopolitycznej

Konflikty zbrojne angażujące kluczowe mocarstwa stały się niestety zjawiskiem powtarzalnym. Wojna z Iranem jest kolejnym przykładem tej tendencji. Rywalizacja geopolityczna pomiędzy Stanami Zjednoczonymi a Chinami pozostaje jednym z głównych czynników kształtujących sytuację międzynarodową, wpływając pośrednio na wiele regionalnych konfliktów.

Wyścig o globalne wpływy postrzegamy jako jedną z kluczowych determinant wydarzeń rynkowych w nadchodzących kwartałach i latach. W scenariuszu bazowym zakładamy, że konflikt pozostanie ograniczony geograficznie, a funkcjonowanie gospodarek obu hegemonów nie zostanie znacząco zakłócone, m.in. ze względu na silne i wielowymiarowe powiązania w globalnej gospodarce. Jednocześnie rozwój technologiczny i sytuacja wewnętrzna poszczególnych państw mogą prowadzić do zdarzeń zwiększających ryzyko eskalacji napięć.

2. Inflacja i stopy procentowe

Niespotykane wahania cen surowców energetycznych wywołane wojną na Bliskim Wschodzie istotnie wpływają na odczyty inflacyjne na świecie i w Polsce. Początkowy ich silny wzrost spowodował podwyżkę stóp procentowych przez EBC w pierwszej połowie czerwca w obawie przed inflacją. Na koniec czerwca notowania cen surowców wróciły w okolice poziomów sprzed konfliktu. Powinno to sprzyjać osłabieniu presji inflacyjnej ze strony cen surowców i powrotowi inflacji na ścieżkę umiarkowanych wzrostów. Powinno to pozwolić bankom centralnym na kontynuację prowadzenia neutralnej lub łagodnej polityki monetarnej.

Poziom stóp procentowych ma istotny wpływ m.in. na rentowność depozytów bankowych, wyceny nieruchomości komercyjnych oraz koszty finansowania spółek o wysokim poziomie zadłużenia.

3. Stopy zwrotu z inwestycji w AI

Globalna koniunktura gospodarcza i rynkowa w horyzoncie najbliższych lat napędzana będzie m.in. przez ogromne nakłady na rozwój sztucznej inteligencji (AI) oraz infrastruktury energetycznej niezbędnej do jej funkcjonowania. Obecnie rynek wydaje się zakładać szybką adopcję nowych rozwiązań przez przedsiębiorstwa i konsumentów. W przypadku spowolnienia tempa wzrostu sprzedaży usług AI możliwa jest istotna korekta na rynku.
 

---

Podsumowanie

Pierwsze półrocze 2026 r. upłynęło pod wpływem wydarzeń związanych z sytuacją w cieśninie Ormuz, które przypomniały inwestorom o utrzymującej się niestabilności geopolitycznej. Pomimo podwyższonej niepewności rynki akcji przyniosły satysfakcjonujące stopy zwrotu, co po raz kolejny pokazuje, jak złożone są mechanizmy funkcjonowania rynków kapitałowych. W związku z osiągnięciem wyniku wyższego od benchmarku wierzymy, że Fundusz dobrze odnalazł się w tym wymagającym otoczeniu. Kontynuujemy wysiłki ukierunkowane na efektywne poruszanie się w zmiennym środowisku i wykorzystywanie okazji inwestycyjnych pojawiających się w okresach nadmiernych reakcji rynku. Dziękujemy Państwu za okazane zaufanie i możliwość wspierania realizacji Państwa długoterminowych celów emerytalnych.

Z wyrazami szacunku,
Maciej Galiński
Dyrektor Biura Inwestycyjnego PTE PZU

 

DFE PZU prowadzi Indywidualne Konto Zabezpieczenia Emerytalnego (IKZE) oraz Indywidualne Konto Emerytalne (IKE). Więcej o tych produktach znajdziesz na pzu.pl/ikze i pzu.pl/ike.

Szczegółowe informacje o DFE PZU znajdują się w Statucie DFE PZU oraz Prospekcie Informacyjnym DFE PZU.