Szczegóły

Szanowni Państwo,

Mamy zaszczyt zaprezentować podsumowanie I kwartału 2026 roku – okresu, który przyniósł dodatnie stopy zwrotu na warszawskim parkiecie oraz dla uczestników naszego Funduszu pomimo bardzo trudnego otoczenia rynkowego.

Warszawski parkiet na plusie pomimo wybuchu wojny na Bliskim Wschodzie

Pod koniec lutego 2026 roku rozpoczął się konflikt militarny w Iranie, co spowodowało istotny wzrost cen ropy, produktów ropopochodnych i gazu ziemnego ze względu na spadek podaży tych surowców. Obawy o spowolnienie światowej gospodarki oraz wzrost ryzyka przełożyły się na spadek indeksu MSCI World o 3,5%, uwzględniając dywidendy.

Indeksy amerykańskie zanotowały jeszcze głębsze spadki (S&P 500: -4,4%, Nasdaq: -7,0%), natomiast rynki europejskie zachowały się relatywnie stabilnie, ze spadkiem na poziomie 0,8% (STOXX 600). Na tym tle zachowanie polskiego rynku akcji było wyjątkowo silne – indeks WIG wzrósł o ponad 3%.

W reakcji na eskalację działań militarnych dolar amerykański umocnił się, podczas gdy waluty mniejszych gospodarek, w tym Polski, uległy osłabieniu.

DFE PZU na lekkim plusie

W pierwszym kwartale 2026 roku Dobrowolny Fundusz Emerytalny PZU (DFE PZU) wypracował stopę zwrotu na poziomie 0,17%, wobec średniej stopy zwrotu pozostałych dobrowolnych funduszy emerytalnych wynoszącej 0,85%. Wynik Funduszu był jednocześnie o 0,77 pkt proc. niższy od zmiany przyjętego dla Funduszu benchmarku. Niższa stopa od benchmarku w istotnym stopniu wynikała z polityki dywersyfikacji geograficznej i walutowej. Skutkiem tych działań jest ograniczenie ryzyka, co czasami wiąże się z niższym zyskiem.

Z satysfakcją informujemy, że aktywa Funduszu na koniec marca 2026 roku przekroczyły poziom 1,6 mld zł. Jest to efekt zaufania, jakim obdarzają nas klienci, mierzonego zarówno poziomem powierzonych oszczędności, jak i długoterminowymi wynikami inwestycyjnymi. Zmiana wartości jednostki rozrachunkowej Funduszu od początku działalności w 2012 roku przekroczyła już 300%.

Czynniki wpływające na przyszłość funduszu

1. Rozwój wydarzeń na scenie geopolitycznej

Konflikty zbrojne angażujące kluczowe mocarstwa stały się niestety zjawiskiem powtarzalnym. Wojna z Iranem jest kolejnym przykładem tej tendencji. Geopolityczna rywalizacja pomiędzy Stanami Zjednoczonymi a Chinami obecnie przyjmuje w dużej mierze formę tzw. wojen zastępczych, w których główne koszty ponoszą sojusznicy obu stron (m.in. Rosja, Izrael, Iran).

Wyścig o globalne wpływy postrzegamy jako jedną z kluczowych determinant wydarzeń rynkowych w nadchodzących kwartałach i latach. W scenariuszu bazowym zakładamy, że konflikt pozostanie ograniczony geograficznie, a funkcjonowanie gospodarek obu hegemonów nie zostanie znacząco zakłócone, m.in. ze względu na silne i wielowymiarowe powiązania w globalnej gospodarce. Jednocześnie rozwój technologiczny i sytuacja wewnętrzna poszczególnych państw mogą prowadzić do zdarzeń zwiększających ryzyko eskalacji napięć.

2. Inflacja i stopy procentowe

Wzrost cen surowców energetycznych wywołany wojną na Bliskim Wschodzie odwróci spadkową tendencję odczytów inflacyjnych na świecie i w Polsce. W konsekwencji prawdopodobne jest przejściowe zacieśnienie polityki monetarnej przez główne banki centralne, w tym Narodowy Bank Polski. Zakończenie konfliktu mogłoby z kolei sprzyjać wyhamowaniu inflacji i powrotowi do obniżek stóp procentowych, szczególnie w przypadku gwałtownego spadku cen ropy.

Poziom stóp procentowych ma istotny wpływ m.in. na rentowność depozytów bankowych, wyceny nieruchomości komercyjnych oraz koszty finansowania spółek o wysokim poziomie zadłużenia.

3. Stopy zwrotu z inwestycji w AI

Globalna koniunktura gospodarcza i rynkowa w horyzoncie najbliższych lat napędzana będzie m.in. przez ogromne nakłady na rozwój sztucznej inteligencji (AI), w tym nowe źródła energii elektrycznej. Obecnie rynek wydaje się zakładać szybką adopcję nowych rozwiązań przez przedsiębiorstwa i konsumentów. W przypadku spowolnienia tempa wzrostu sprzedaży usług AI, możliwa jest istotna korekta na rynku.
 

---

Podsumowanie

Miniony kwartał był okresem podwyższonej niepewności oraz zmienności zarówno na rynkach finansowych jak i w globalnej polityce. Sytuacja ta może utrzymywać się jeszcze przez pewien czas. Kontynuujemy nasze działania, starając się efektywnie nawigować w wymagającym otoczeniu rynkowym i wykorzystywać okazje inwestycyjne, które często pojawiają się w momentach nadmiernych reakcji rynku. Dziękujemy Państwu za okazane zaufanie – jest to dla nas najlepszy powód, aby dbać o Państwa oszczędności emerytalne.

Z wyrazami szacunku,
Maciej Galiński
Dyrektor Biura Inwestycji PTE PZU