07 października 2025

Nowe Zasady Ładu Korporacyjnego funduszy zarządzanych przez PTE PZU

PTE PZU informuje o aktualizacji Zasad Ładu Korporacyjnego w działalności inwestycyjnej OFE PZU „Złota Jesień” oraz DFE PZU. Celem tych zmian jest dostosowanie działań PTE PZU do zmieniającego się otoczenia, w tym przepisów prawnych oraz praktyk rynkowych.

Liczba spółek, w których fundusze emerytalne posiadają istotny udział, jest znaczna i systematycznie rośnie. W przypadku 18 spółek udział sektora OFE przekracza 33% ogólnej liczby głosów, a w 10 z nich wynosi ponad 40%. W takich przypadkach fundusze często dysponują ponad połową głosów na walnych zgromadzeniach. Zwiększa to skalę wpływu, a tym samym odpowiedzialności funduszy emerytalnych za sprawne funkcjonowanie ładu korporacyjnego w tych spółkach. OFE PZU „Złota Jesień” jest trzecim co do wielkości funduszem emerytalnym na rynku, natomiast DFE PZU posiada największe aktywa spośród dobrowolnych funduszy emerytalnych.. Z tego względu zagadnienia ładu korporacyjnego stanowią jeden z podstawowych elementów naszej działalności.

Kluczowym narzędziem wywierania wpływu na spółki portfelowe przez akcjonariuszy jest powoływanie członków rad nadzorczych. Aby zapewnić innym uczestnikom rynku komfort związany z obecnością naszych funduszy w akcjonariacie, stosujemy rygorystyczne wymagania wobec kandydatów na członków rad nadzorczych, których wskazujemy lub popieramy. Dotyczy to zarówno wykształcenia, doświadczenia, jak i niezbędnej niezależności wobec spółki oraz grupy kapitałowej PZU.

Co nowego w Zasadach?

  • zakaz wskazywania pracowników grupy PZU jako kandydatów na członków rady nadzorczych spółek portfelowych,
  • wprowadzenie wymogu wyższego wykształcenia i minimum 5 lat doświadczenia na stanowiskach kierowniczych wobec kandydatów do rad nadzorczych.

Na poziomie walnych zgromadzeń istotnym elementem kształtowania ładu korporacyjnego spółek portfelowych jest uchwalanie Polityki Wynagrodzeń oraz przyjmowanie corocznych sprawozdań rad nadzorczych z jej wykonania. Nasze wymagania wobec tych dokumentów wykraczają poza ustawowe minimum. W szczególności akceptujemy premie dla członków zarządu wyłącznie wtedy, gdy są one oparte na mierzalnych i weryfikowalnych dla akcjonariuszy kryteriach ustalonych z góry.

Co nowego w Zasadach?

  • pojawienie się rozdziału dotyczącego polityki wynagrodzeń i sprawozdań o wynagrodzeniach.

Kolejnym istotnym narzędziem wpływu akcjonariuszy na funkcjonowanie spółek są programy motywacyjne oparte na akcjach, które wiążą interesy akcjonariuszy i menedżerów. Uważamy jednak, że ten element wynagrodzenia powinien stanowić nagrodę za realizację szczególnie ambitnych celów. Aby instrumenty te spełniały swoją rolę, konieczne jest ustalanie celów przyznania poszczególnych transz warrantów powyżej rynkowych konsensusów i ceny akcji z dnia walnego zgromadzenia, a także uwzględnianie wartości przyznanych opcji jako niepieniężnego benefitu dla uczestników.

Co nowego w Zasadach?

  • nacisk na opieranie programów motywacyjnych na więcej niż jednym kryterium,
  • wymóg ustalania celów powyżej konsensusu analityków domów maklerskich,
  • obowiązek szacowania wartości ekonomicznej opcji w ramach programu i traktowania tej wartości jako przyznanej menedżerom korzyści,
  • skrócenie preferowanego okresu kalkulowania ceny oferowanych akcji w programach motywacyjnych z 3-6 miesięcy do 1 miesiąca ze względu na wzrost płynności rynku.
Zamknij